環球疫情 經濟脈診

謝國生博士，香港大學經濟及工商管理學院金融學首席講師、新界鄉議局當然執行委員

供求兩面雙重打擊

• COVID-19至今對世界各國經濟的打擊主要在兩方面，一是衝擊供應。中國作為全球主要供應鏈重要一環最先受到疫情衝擊，導致封城隔離，生產停頓，拖累全球主要製造業，供應鏈中斷，令生產難以維持。
• 第二，金融市場的恐慌性崩盤下跌，令投資者對經濟前景信心盡失。隨着各國仿效中國封城閉關，企業要求員工實施遠端工作，以取代實體上班，再加上財富萎縮效應，更進一步打擊市場需求。

量寬財政雙管齊下

• 在外貿及企業投資同時萎縮的情況下，要防止經濟進一步陷入衰退，唯有刺激消費。
• 貨幣政策則可用來應對這次困境。現時利率水平雖然低，但聯儲局仍可藉量化寬鬆政策購買企業債券和貸款，降低企業借貸成本，讓盈利受到疫情打擊的企業能夠獲得援助信貸，以渡過這場風暴。
• 量寬貨幣政策亦須政府財政政策相互配合，才有機會發揮實質經濟刺激作用。要兩者配合，政府當局須同時運用財政政策和貨幣政策，以調節市場的供應和需求。政府把財政開支直接投放於改善或建設基礎設施，在刺激需求之餘，亦可確保就業。

世界經濟衰退關鍵

• 疫情壓境下，環球經濟能否避免衰退，取決於以下因素：疫情的衝擊屬短暫性抑或持久性？各經濟體是否具備潛力條件重建供應鏈？疫情會否結構性削弱勞工市場？經濟需求會否因受疫情打擊，而遭遇永久結構性損失？
• 應對傳染病全球化，必須用上全球化防控措施。要化解這場公共衞生危機，除了各地政府的管控能力以外，還有賴國際以及公私營機構之間的通力合作，缺一不可。

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（本文同時於二零二零年三月二十五日載於《信報》「龍虎山下」專欄）